1）電解鋁減產導致的原料需求下降，使得成本有繼續下移空間，包括氧化鋁、預焙陽極。氧化鋁雖受礦石供應制約但產量基本穩定，且新投產量逐漸釋放，若無氧化鋁出口調節則供應階段呈現過剩。預焙陽極同樣面臨新增產能的釋放，價格重新承壓。煤電長協基本確定，鼓勵籤訂2年及以上中長期合同，通過“基準價+浮動價”定價機制，煤價月度長協價將不高於600元/噸。鋁成本重心走低，拖累鋁價反彈。
2）電解鋁運行產能因虧損持續減產繼續呈現下降，然供應新增預期仍制約鋁價的高度。需求端進入冬季顯現疲軟，房地產和汽車等終端表現仍不甚樂觀。就目前而言，短期隨着減產量級增加，直觀表現在平衡上爲社會庫存將繼續去庫。但對於遠期供應，則仍需鋁價進行壓制，從這方面看，鋁價仍較不看多。
3）境外供需變化不大，LME庫存繼續緩慢去庫，消費淡季出現逼倉的可能性減弱，疊加美元橫盤，倫鋁表現低位震蕩。
4）預計下周滬鋁價格震蕩偏弱運行，主力運行區間13400-13900元/噸。
交易策略：1）反彈拋空。
12月10日金瑞期貨鋁周報
