1、3月以來國內新冠感染者超過50萬例，多地採取較長時間的封控措施，預計4月經濟數據將繼續偏弱。上海感染人數仍在高位，近期新增數據有所下降。北京市於周一對一些區域實施了封控以及全員。整體來看，疫情形勢嚴峻，國內經濟下行周期疊加疫情幹擾，海外地緣政治風險疊加5月加息大考， 引發對經濟和需求前景的擔憂，宏觀利空增大。央行自5月15日起下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，維持人民幣對美元匯率穩定，關注後續貨幣和政策方面的發力情況。
2、鋁市場方面，根據Mysteel數據，電解鋁產能復產繼續加快，截止4月初電解鋁運行產能突破4000萬噸。但從需求端來看，4月底疫情影響，物流受阻，消費滯後的情況尚未有明顯改善。半成品庫存相對較高，鋁加工企業和客戶難以交付產品減產仍存在。物流受阻下，鋁錠社庫難現明顯去庫趨勢。終端上，尤其是汽車行業，物流影響了產銷兩端。
3、鋁棒市場，由於鋁基價大幅下行，佛山地區加工費報價大幅上調，部分報價升至800元/噸上方。但由於下遊接貨情緒受到影響，交投報價跨度較大，成交相對混亂。4月中旬以來，佛山地區需求回暖，若鋁價繼續下跌，支撐有望顯現。
4、昨日LME庫存下跌至58.4萬噸，延續了年初以來穩步下跌的趨勢，現貨貼水主要還是受到目前海外貿易升水高企的拖累。後期來看，海外減產重啓至少推遲到 2022 年第3季度。且預計今年仍有10-20萬噸電解鋁產能面臨減產風險。供應擔憂揮之不去，持續下跌的海外庫存將支撐鋁價中期穩定。
5、總結：宏觀壓力進一步增大，但海外低庫存下整體基本面支撐穩固，國內疫情影響需求繼續延後，復產節奏穩步，內盤鋁價下跌後加工費快速反彈暗示20500元/噸支撐強韌。快速下跌之後短線有反復。今日20500-21000元/噸。
