現貨方面，LME鋁現貨貼水17美元/噸，前一交易日貼水10.5美元/噸。據 SMM訊，昨日LME三月期鋁開盤於3087美元/噸，此間不斷震蕩修復此前跌幅；截至16時30分，倫鋁三月價格爲3114.5美元/噸，日內上漲32.5美元，漲幅爲1.05%。昨日主力合約2206開盤於20600元/噸，日內最高價21035元/噸，最低20295元/噸，收盤於20715元/噸，較前一交易日收盤價上漲15元，漲幅爲0.07%；成交39.6萬手，日減10.5萬手；持倉21.1萬手，日增0.1萬手。午前國內期鋁價格收復部分跌幅，成交重心擡升至20900元/噸附近。華東現貨在早間貼水小幅收窄，實際成交對當月貼水30元/噸附近，華東現貨成交集中20740元/噸附近爲主。相對華東價格貼水小幅收窄格局，中原地區現貨轉向升水，隨着絕對價格大幅回落，疊加鞏義地區鋁錠庫存連續走低，持貨商挺價意願較足，早盤現貨成交轉向升水200-220元/噸爲主，部分報價高達260元/噸，但下遊追高情緒略顯不足。
庫存方面，根據SMM，截至4月25日，國內鋁錠庫存101.6萬噸，較此前一周減少0.5萬噸。截至4月26日，LME鋁庫存較前一交易日-0.44萬噸至57.96萬噸。
觀點：昨日鋁價低位震蕩，市場悲觀情緒有所緩解，現貨市場交投一般。國內供應方面，電解鋁供應端開工產能持續擡升，產能增量略有放緩，但產量釋放還是繼續增加，供應壓力持續。近期在政策幹預下部分地區運輸略有好轉，企業開始復工復產，但消費並未恢復到正常水平。據3月海關數據顯示，原鋁與鋁材等出口數據同比上漲，後續需關注疫情對港口卸貨和海運的幹擾情況。庫存方面，國內社庫數據顯示庫存出現小幅去庫，海外庫存下滑至58萬噸左右，處於歷史低位。
價格方面，當前鋁市受疫情影響出現階段性供需錯配情況，但節前鋁價下挫或對下遊補庫有一定刺激，短期內建議以觀望的思路對待。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內疫情情況及管控政策。
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