核心觀點
國內疫情、西方經濟制裁疊加國外通脹，市場交易偏弱的經濟預期，資金偏向謹慎。國內突發疫情對電解鋁市場的供需產生較大的衝擊，使得消費持續低迷。同時海外通脹壓力高企，倒逼其採取緊縮的貨幣政策，拖累經濟復蘇進程。加之西方經濟制裁正在激烈博弈，市場產生經濟衰退的悲觀預期。
等悲觀情緒散去，需求爲主，成本爲輔的基本面有望支撐滬鋁小幅反彈。作爲一個偏產業邏輯的品種，行情最終仍要回歸產業層面。各地積極的復工復產使得季節性需求的回補提上日程，且系列政策密集出臺也爲上半年的需求提供了偏強的支撐。預焙陽極、氧化鋁和電價等冶煉成本均處於歷史高位，由於鋁廠利潤過高，目前成本支撐尚不明顯。
我們認爲目前市場上交易的邏輯主要在資金面，但供需基本面在修復。
市場的悲觀情緒主要來源於對未來經濟的悲觀預期，近期疫情與通脹嚴重拖累了全球經濟復蘇的步伐。供需修復的邏輯暫未體現在盤面上，待需求逐漸回補進來疊加成本的支撐效應，我們認爲鋁價還有小幅反彈的空間。
觀點：預計五月份滬鋁高位震蕩，後期有望小幅反彈操作策略：節前多單止損離場，觀望爲主
2022年5月信達期貨滬鋁月報
