1、4月社會融資規模增量9102億元人民幣，前值4.65萬億元人民幣；新增人民幣貸款6454億元，前值3.13萬億元；M2同比增長10.5%，M1同比增長5.1%。新增社融回落，大幅低於3月並且跌至近年同期最低水平，反映疫情對需求的衝擊。M2-M1繼續走闊，反映逆周期調節的力度將繼續加大，並需關注後續基建發力。首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整爲不低於相應期限貸款市場報價利率（LPR）減20個基點，地產行業目前仍在底部，但政策方面持續傳遞積極信號。疫情方面，上海市新增感染人數降至千人以下，社會面持續清零，上海市疫情防控工作新聞發布會公布將從5月16日起，分階段推進復商復市。疫情形數據向好，但也提示部分重點區域有反復的可能，目前暫時維持5月底到6月初明顯改善的觀點不變，疫情後需求將有回補，國內經濟有階段性反彈動力。
2、供應端，雲南省表示今年的電力供應總體充足，機構調研自2月以來復產的鋁冶煉產能超過180萬噸/年。預計5-6月份國內電解鋁產量環比增加。
3、上周五無錫地區現貨報價20100元/噸，佛山地區20100元/噸，鞏義地區200900元/噸。無錫地區外地不帶星號的貨車已恢復提貨，物流和出貨改善，但價格反彈以後對好轉的成交有所抑制。鞏義對無錫地區已經重新貼水，前期貨源緊張有所緩解，成交相對活躍。現貨市場表現來看，低價吸引買盤，支撐顯現，但價格上行或者震蕩態勢的情況下，下遊存觀望心態，主動補庫意願尚待提高，也佐證終端的消費尚未得到明顯改善。
4、周五LME價格穩定在2747美元/噸左右或許暗示短期底部已現。LME庫存降至54萬噸下方的歷史低位。近期快速修復的進口虧損有所擴大至1800元/噸。
5、總結和策略建議：宏觀面，海外流動性收縮，國內疫情逐步緩解將會帶來消費回補，但時間點仍具有較大的不確定性。鋁市基本面上，供應擔憂難解之下海外庫存穩步下降趨勢未改，國內現貨緩慢改善，但經濟下行壓力仍將限制反彈高度。今日20300-20800元/噸。
