現貨方面，LME鋁現貨貼水27.5美元/噸，前一交易日貼水31.2美元/噸。據 SMM訊，昨日主力合約2206開於20700元/噸，日內低點20460元/噸，最高位20810元/噸，終收於20555元/噸，較前一交易日結漲435元/噸，漲幅爲2.16%；成交34.2萬手；持倉16.3萬手，減少11770手。上周五夜盤滬鋁受雲南某鋁廠減產事故刺激，偏強運行爲主，昨日早盤滬鋁主力合約運行於20500元/噸一線，華南市場上周鋁錠到貨較爲集中，鋁錠庫存周度小幅累庫，較上周四增加04萬噸至21.8萬噸，SMM佛山鋁價對05合約升水35元/噸，較上周五漲20元/噸，現貨均價錄得20520元/噸，較上周五漲400元/噸，鋁價大漲下，下遊剛需補庫，市場成交清淡，實際成交交對SMM佛山鋁價均價到貼水30元/噸-貼水10元/噸附近，絕對成交價格集中在20490-20510元/噸。
庫存方面，根據SMM，截至5月16日，國內鋁錠庫存98.4萬噸，較上周四減少1.9萬噸。截至5月16日，LME鋁庫存較前一交易日減少0.73萬噸至53.25萬噸。
觀點：昨日鋁價偏強震蕩，主因上周五雲南某鋁廠因事故停產及疫情管控效果逐步顯現，市場情緒回暖。國內供應方面基本維持穩定運行，電解鋁產能新增放緩，前期投產產量繼續釋放，但周五雲南某鋁廠因事故停產，涉及37萬噸運行產能，對供應略有幹擾。成本方面，山西氧化鋁價格回調5元/噸，主因此前山西地區受疫情桎梏，運力下降導致氧化鋁現貨堆積，隨着疫情形勢總體向好，運輸效力快速恢復。消費方面，隨着疫情逐漸好轉江浙滬多家整車廠都在逐步復工復產，或能刺激汽車用鋁加工企業開工回升。庫存方面，隨着疫情好轉以及政策對運輸方面的支持國內社會庫存周內去庫，海外庫存持續下滑至54萬噸以下。
總體看來，國內供應端新增復產仍在穩步進行，產量增量持續釋放，疫情對下遊消費的抑制作用仍存，使傳統旺季下需求受到限制，不過從周內表現看，價格下跌後下遊補庫需求不錯，訂單有所好轉，加之成本維穩，鋁價下方有較強的支撐。考慮到目前市場供給端增量釋放比消費端需求更爲確定，鋁價短期向上仍然承壓，需關注疫情好轉程度及下遊消費復蘇的程度，短期內建議以觀望的思路對待。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內疫情情況及管控政策。
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