反彈空間有限，長期承壓爲主周一滬鋁主力合約收於20555元/噸，漲幅1.23%，主要系周末供需兩端皆有利多信號出現。供給端，雲南某鋁廠突發事故，約影響22.5萬噸產能，不足當前運行產能1%，因此認爲整體影響有限。需求端，央行、銀保監會對首套房貸款率下調20個基點，穩定樓市政策再加籌碼；同時上海正式宣布，5月16日起分階段推進復商復市，受華東地區疫情影響較大的汽車終端需求有望在6月恢復。此外，近期基本面微觀數據也有所好轉。庫存方面，國內鋁錠社庫降1.9萬噸至98.4萬噸，鋁棒庫存小累0.04萬噸至13.91萬噸。下遊龍頭企業開工率也略有上浮，上周回升至58.6%，主要系廣東地區恢復較快。但是，由於市場對於當前疫情好轉後的基本面修復已有預期，且目前的需求仍弱於往年水平，宏觀層面不確定性仍存，短期鋁價短期不具備大幅反彈動能。長期來看，一方面隨着上遊產能逐步釋放，供給端壓力預計將逐步增強，而需求方面，由於疫情問題打亂旺季節奏，二季度需求向三季度後移，因此整體供需在二三季度難現較大矛盾，而下半年由於供給增速明顯大於需求增速，基本面預計將偏弱爲主。
策略：預計本周運行區間在19500-21500，短期有望出現小幅反彈，若上探至22000，建議考慮止盈。
