供應：目前電解鋁利潤2000+，高利潤刺激下企業陸續有新產能 投產、復產，產量處於快速恢復當中，企業開工率穩步上升。目前產能利用率維持在91%附近，運行產能小幅上行，在3998.9萬噸，幾乎是頂着產能天花板。3月電解鋁產量334.8萬噸，環比+12%，雲南產量增速居前。
需求：下遊受疫情管控影響較大，運輸困難，鋁加工企業開工率整體小幅下滑，消費端恢復較慢。長三角地區企業陸續開工，無錫江陰等地區已無新增。上汽目前開工率在40%左右，特斯拉等新能源汽車工廠也正有序開工。目前國家對上海地區的汽車復工也做出批示，市場預計在未來的1-2周內將實現復工復產，對下遊需求有邊際改善的提振作用，但僅僅是邊際改善。
成本：電解鋁生產成本5月份維持穩定，在16000附近；上遊原料氧化鋁價格本周整體波動不大，周均價基本維穩；電價方面，動力煤價格波動小，傳導至自備電上漲幅度較小，網電價格尚且穩定，整體綜合下來電解鋁行業成本較上周基本穩定。
庫存：電解鋁現貨庫存102萬噸，較5月12日減少1.2萬噸，無錫去庫節奏良好，信心有所回復。總體來看，總的來說，鋁基本面外強內弱，上海解禁在即，6月可能有趕工的預期，短期邊際有改善，鋁價短線將震蕩上行。
