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SMM數據顯示，截至2022年5月16日，SMM統計國內電解鋁社會庫存98.4萬噸，較上周四庫存下降1.9萬噸，而同比去年同期下降7.7萬噸。
觀點
短期滬鋁在20500一線反彈受阻，進入盤整。
宏觀面，在美聯儲緊縮基調不變下，美元指數繼續創新高，突破104關口，對商品形成普遍壓制。國內方面，上海疫情數據連續下滑，並確定從5月16日起，上海將分階段推動復商復市。
供應端，供應繼續增加。最新ALD數據顯示，截至上周末，國內電解鋁運行產能增至4043.3萬噸，開工率92.3%，產能增量主要集中在雲南、山西、廣西三地。短期雲南一鋁廠因事故減產，涉及產能37萬噸左右，目前看總體影響有限。今年汛期較早，加之受疫情影響，全社會用電量下滑，總體電力供應充足，現階段出現去年用電緊張情況的概率較低，且目前穩增長是重點，預計國內產能還將繼續釋放，但增速有放緩。另外，市場傳言將有10萬噸俄鋁進口到港，從滬倫比值以及人民幣匯率來看，進口利潤並不支持大規模進口。
需求端，伴隨上海疫情得到有效控制，企業復工復產增加，物流恢復，下遊消費也有所好轉，多地出貨表現不錯，表現在庫存上出現短期社會庫存持續下降，截至2022年5月16日，SMM統計國內電解鋁社會庫存98.4萬噸，較上周四庫存下降1.9萬噸，而同比去年同期下降7.7萬噸。但需要注意短期鋁棒再度累庫，需求改善仍不穩定。
綜上，短期滬鋁在疫情緩解，需求有好轉，連續去庫支撐下，走出低位反彈，但供應持續增加將限制反彈的高度，關注鋁錠社會庫存去庫可持續性，反彈壓力位看21000一線。
