向上空間有限，向下支撐較強周三滬鋁主力合約收於20360元/噸，小幅回升0.3%。宏觀方面，市場還在等待復工復產後需求提升的驗證，疊加海外偏緊的貨幣政策基地，多頭依舊較爲謹慎。基本面看，供給端雲南某鋁廠突發事故，約影響22.5萬噸產能，不足當前運行產能1%，影響有限因此也無法支撐盤面行程趨勢性上漲。同時，周二市場傳聞將有10萬噸俄鋁進口，但據阿拉丁了解或以長單和轉口貿易爲主，咱不具備大量流入可能。需求端，近期略有好轉，下遊龍頭企業開工率略有上浮，上周回升至58.6%，主要系廣東地區恢復較快。此外庫存方面，國內鋁錠社庫降1.9萬噸至98.4萬噸，鋁棒庫存小累0.04萬噸至13.91萬噸。同時，海外LME已降至50萬附近，注銷倉單佔比高達60%，低庫存或將對鋁價形成支撐，建議關注海外庫存變化。
整體來看，由於交易主邏輯仍在供給端，市場對於當前疫情好轉後的基本面修復已有預期，且目前的需求仍弱於往年水平，宏觀層面不確定性仍存，短期鋁價短期不具備大幅反彈動能。長期來看，一方面隨着上遊產能逐步釋放，供給端壓力預計將逐步增強，而需求方面，由於疫情問題打亂旺季節奏，二季度需求向三季度後移，因此整體供需在二三季度難現較大矛盾，而下半年由於供給增速明顯大於需求增速，基本面預計將偏弱爲主。策略：預計本周運行區間在19500-21500，短期有望出現小幅反彈，但空間有限。
