需求逐漸恢復，成本隱患建議關注周四滬鋁主力合約收於20560元/噸，小幅回升0.98%，夜盤走強收報20840元/噸。宏觀方面，市場還在等待復工復產後需求提升的驗證，疊加海外偏緊的貨幣政策基地，全球宏觀環境依舊難言樂觀。
基本面看，成本方面近期需要留意，周四有消息傳動力煤將要保供，鋁仍有約六成來自自備電廠供電，若市場外銷動力煤供給短缺，成本端會出現較大增長。需求端，近期略有好轉，下遊龍頭企業開工率略有上浮，上周回升至58.6%，主要系廣東地區恢復較快。此外本周去庫順暢，國內鋁錠社庫周降3.8萬噸至96.5萬噸，鋁棒庫存周降0.23萬噸至13.64萬噸。同時，海外LME已降至50萬附近，注銷倉單佔比高達60%，低庫存或將對鋁價形成支撐。
總體來看，當前有色整體交易邏輯仍聚焦在需求端，隨着疫情緩解，需求多有恢復預期，疊加鋁近期供給端偏緊信號增強，板塊內短期較強。
長期來看，一方面隨着上遊產能逐步釋放，供給端壓力預計將逐步增強，而需求方面，由於疫情問題打亂旺季節奏，二季度需求向三季度後移，因此整體供需在二三季度難現較大矛盾，而下半年由於供給增速明顯大於需求增速，基本面預計將偏弱爲主。策略：預計本周運行區間在19500-21500，短期有望出現小幅反彈，但空間有限。
