利多
1、河南：到2025年全省努力建成3000億級新能源汽車產業集羣
2、美元遭受重挫，非美貨幣紛紛迎來反彈
3、上海：6月起全面恢復正常生產生活
4、歐洲鋁供應短缺推動LME庫存大幅下滑
利空
1、德國和意大利同意俄羅斯天然氣支付條款
2、俄媒稱奧地利開設俄天然氣盧布結算賬戶
3、經濟下行壓力加大，高質量發展大勢未變
4、4月份，國內汽車市場用鋁量爲15.67萬噸，同比減少46.06%；1-4月份同比減少10.55%。
風險與機會
1、國內疫情
2、海外經濟制裁
3、全球經濟運行
簡評：滬鋁Al2206短期震蕩尋求築底，後續有望企穩反彈，但空間有限。宏觀面：美元指數自高位回落，LME鋁投資基金淨持倉下挫幅度有所縮小，市場悲觀情緒或逐漸退潮，開始尋求築底支撐。供應端：國內的復產節奏仍然較快，供應偏寬鬆。俄鋁被制裁以及天然氣短缺帶來的歐洲鋁減產前期已經盡數反映在盤面上，因此目前供應矛盾並不凸顯。需求端：國內疫情逐漸受控，上海地區6月份全面恢復正常生活，高層表示5、6月份政策應出盡出，國內消費市場前景明朗，社會庫存與倉單庫存處於低位並快速去庫，需求回補空間大。成本端：預焙陽極價格創歷史新高，電價高企，氧化鋁價格也出現上揚趨勢，國內成本支撐較強，隨着鋁價低位支撐，鋁廠利潤有所收縮，成本效應增強。而德國、意大利和奧地利均表示同意盧布結算天然氣，倫鋁成本支撐可能走弱。
核心邏輯：短期而言，國內需求與成本的現實表現和預期均強，情緒或逐漸企穩。滬鋁短期小幅震蕩尋求築底，中期反彈，但空間有限。海外成本支撐走弱，但由於LME庫存處於歷史絕對低位，倫鋁底部支撐尚在，後續預期偏弱。
策略：預計短期震蕩企穩，有小幅反彈的空間。建議短期暫且觀望或輕倉試多。
2022年第21周信達期貨鋁周報
