現貨方面，LME 鋁現貨貼水 22.75美元/噸，前一交易日貼水 11美元/噸。據 SMM 訊，昨日早盤滬鋁主力合約2206開於20660元/噸，多頭減倉盤面下行爲主，探底20455元/噸，日內最高點20670元/噸，終收於20465元/噸，較前日結跌195元/噸，跌幅爲0.94%。成交89765手，持倉量下降8199手至10.1萬手。昨日滬鋁早盤承壓運行，華南現貨市場看跌心態作祟，市場接貨一般，且臨近長單結算日，貿易商長單出貨爲主，SMM佛山鋁價對06合約貼水20元/噸，現貨均價錄得20600元/噸，較前日跌220元/噸。第二交易時段，滬鋁走勢疲軟，實際成交對網價貼水20-平水爲主，整體成交一般，短期來看，隨着雲南、廣西等地區的集中到貨，華南市場下遊消費增速或不及預期，去庫或出現不暢的情況，短期現貨貼水格局難以扭轉。
庫存方面，2022年5月23日，SMM統計國內電解鋁社會庫存94.1萬噸，較上周四庫存下降2.4萬噸。截至5月24日，LME 鋁庫存較前一交易日減少9775噸至 48.74 萬噸。
觀點：昨日鋁價偏弱震蕩。國內供應基本維持穩定運行，電解鋁產能新增放緩，目前雲南、內蒙古的產能已經恢復並持續放量，後續待恢復產能集中在青海、廣西，預計產能釋放將在下半年。消費方面，目前國內全面復工及需求好轉仍未完全兌現，消費受多地疫情影響仍存，需關注後續消費復蘇情況。庫存方面，隨着疫情好轉以及政策對運輸方面的支持國內社會庫存周內維持去化，其中無錫、鞏義地區持續去庫，海外庫存下滑至49萬噸以下，處於歷史低位。總體看來，周度去庫以及疫情管控的持續向好，支撐鋁價，但在目前實際需求表現偏弱的情況下，加之國內供應增量壓力依然在，鋁價大幅上衝動力不足，預計鋁價短期震蕩運行。
策略：單邊：中性。套利：中性。
風險點：1、流動性收緊快於預期。2、消費遠不及預期。3、國內疫情情況及管控政策。
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