資訊
截至2022年5月26日，SMM統計國內電解鋁社會庫存93.6萬噸，較上周四庫存下降2.9萬噸，較4月末庫存下降5萬噸。
觀點
滬鋁短期繼續圍繞20500震蕩。
宏觀面，美聯儲5月制造業指數繼續下降，而歐央行也將實施加息，經濟衰退擔憂加劇，大宗商品承壓。國內方面，疫情影響逐漸減退，從5月16日起，上海已分階段推動復商復市，以及國內政策層面穩增長力度加大。
供應端，供應繼續增加。供應端，供應繼續增加。最新ALD數據顯示，截至5月底，國內電解鋁建成產能4380.1萬噸，運行產能4046.3萬噸，較上周小幅增加7萬噸。目前供應端的增速明顯放緩，除了鶴慶溢鑫的意外減產外，更多的原因是相關待復產項目需要技改或大修，或長期閒置產能的重啓，投復產節奏放緩。另外，今年汛期較早，加之受疫情影響，全社會用電量下滑，總體電力供應充足，現階段出現去年用電緊張情況的概率較低。
需求端，伴隨上海疫情得到有效控制，企業復工復產增加，物流恢復，下遊消費也有所好轉，多地出貨表現不錯，表現在庫存上出現短期社會庫存持續下降。截至2022年5月26日，SMM統計國內電解鋁社會庫存93.6萬噸，較上周四庫存下降2.9萬噸，較4月末庫存下降5萬噸。電解鋁庫存維持降庫，本周來看，無錫地區降幅居高，主因到貨不暢造成連續降庫趨勢；且據調研了解，後續鋁錠在途貨量也偏少，到貨增加有限，鞏義地區多剛需採購，仍保持降庫趨勢，降幅減緩。
綜上，短期滬鋁在疫情緩解，需求有好轉，連續去庫支撐下，走出低位反彈，供應端增速雖有放緩，但供應壓力仍在，且在歐美衰退擔憂加劇下，滬鋁上方承壓。短期預計滬鋁將圍繞20500爲中軸震蕩，關注鋁錠社會庫存去庫可持續性。
