1.市場表現
本周，滬鋁呈現先抑後揚的走勢。滬鋁 2207 合約收於 20775 元，周下跌30 元。技術上，前期 19000 元附近爲震蕩密集區，有支撐。鋁價或在周線的收斂三角形內波動。
2.影響因素及分析
目前，以盤面價格計算，生產一噸電解鋁的盤面利潤在 3200 元附近，近期由於氧化鋁價格走弱且電解鋁價格重新走強，導致冶煉利潤有所回升。在當前冶煉利潤下，電解鋁廠投產意願依舊較爲強烈，產能將繼續釋放。
從電解鋁產能投復產計劃表來看，二、三季度仍將有較多的電解鋁產能將會釋放。其中，從5月開始，貢獻新增產能的地區主要是雲南省、廣西省和甘肅省。據統計，雲南和甘肅屬於低成本省份，4 月電解鋁冶煉成本在 17500 元附近，而廣西屬於高成本省份，4 月冶煉成本在19500元附近。如果未來電解鋁價格長期低於 19500 元，那麼廣西地區的電解鋁產能投復產進度就有可能會出現較大變化。
4 月國內電解鋁月度產量爲 328.9 萬噸，同比增加 1.5%，已經超過去年同期時的產量。但是，如果將國內電解鋁產量和電解鋁進出口量結合起來觀察，那麼在 4 月之前（包括4 月），國內電解鋁整體供應量是低於去年同期的。根據 SMM 推測，5 月電解鋁產量將達到343.2 萬噸，不僅超過了4月時的產量，還創下單月月度產量的歷史新高，電解鋁供應壓力將進一步提高。周四，國內電解鋁社會庫存爲 93.6 萬噸，較上周四下降 2.9 萬噸；LME 銅庫存合計47.6萬噸，較上周四下降 4.6 萬噸。近期國內外鋁庫存持續回落。
周三，歐盟委員會發文將恢復對中國鋁板帶箔產品徵收 14.3-24.6%反傾銷稅，從7月12日之後開始恢復。因爲國內鋁箔企業對歐洲反傾銷落地早有預期，普遍已做好更換客戶等應對措施，因此歐盟恢復對華鋁箔反傾銷措施預計不會對中國鋁箔行業產生較大影響。
3.結論及策略
由於前期鋁價回落幅度較大，部分省份的冶煉利潤被大幅壓縮。比如：廣西省，4月份的電解鋁冶煉成本在 19500 元附近，並且根據計劃，該省份後續投產的產能相對較多。如果鋁價下跌使得廣西省電解鋁廠長期處於虧損狀態，那麼該省份的投產進度就有可能會放緩。因此預計中短期，19000元或是電解鋁價格的支撐位，鋁價或延續震蕩走勢。長期而言，隨着全球貨幣收縮，鋁價的重心或仍會繼續下移。（蔣一星）
