供給：2022年1-4月原鋁產量1300.6萬噸，同比減少0.2%.減少幅度有所收窄。我國全國4月份原鋁的總產量達到了336萬噸，同比增長了0.3%，觸及去年5月份以來最高。5月產量有望維持高增長。
需求：據SMM，本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周增長2.7個百分點至61.8%，仍低於五一節前開工水平。分板塊來看，本周僅有鋁型材開工率出現上行，主因國內疫情持續轉好。鋁線纜行業同樣表現良好，企業資金壓力緩解，在手訂單穩定。分地區看，除山東、江浙滬及湖南地區受疫情好轉帶動開工上漲外，其餘地區變動不大。預計下周鋁下遊加工龍頭企業開工率持穩運行，若終端需求持續低迷，開工率或將承壓。
庫存：國內電解鋁社會庫存93.6萬噸，較上周四庫存下降2.9萬噸，較4月末庫存下降5.1萬噸，到貨量偏少是降庫的主要原因。因運力問題，預計後期到貨量難有大幅積累。
利潤：本周價格V反彈，周度變化不大，因此最新成本在19500附近，最新利潤維持在1300元。
宏觀：美聯儲對於遏制通脹的決心繼續增加，在拜登中期大選前這一態度都難以發生改變，將會繼續壓制風險資產價格表現。
策略：下遊消費復蘇緩慢，國內電解鋁運行產能有望繼續小幅擡升，這些對鋁價形成壓制。但天然氣價格走強提振鋁價，加上國內政策加持下庫存的去化，預計鋁價偏強震蕩運行。按需備貨爲主。
