波動趨緩，關注現貨市場滬鋁周二收於20795，漲幅0.41%，夜盤現較大下跌，收報20335，或由周二中金倉庫倉單重復質押事件發酵導致。宏觀層面，受益於上海等地復工復產，PMI邊際好轉。5月PMI爲49.6%，雖低於臨界點，但比上月上升2.2pct，生產和新訂單情況好轉，制造業總體景氣水平有所改善。
基本面看，當前市場交易重心主要聚焦在需求方面。復工復產以來下遊開工率回升，但暫未看到需求端爆發式修復，仍不及五一前水平，更不及往年同期。未來建議關注政策補貼以及下遊復工對汽車板塊需求的實際拉動作用。庫存方面，國內社庫去化節奏逐漸恢復健康，鋁錠鋁棒出庫量回歸近年較高水平。此外，周二爆出的交易所倉庫重復質押事件可能會對現貨貿易造成較大負面影響，同時不排除部分貿易商將迫於無奈出手囤積的庫存，即隱性庫存被迫釋放。策略：預計本周運行區間在20200-21300，多單謹慎持有，長期看可在21500上方嘗試布局空單。
