1、美國5月非農就業新增39萬，預期32萬人，前值42.8萬人，爲近13個月最小增幅。美國5月平均每小時工資環比增0.3%，預期0.4%；同比增5.2%，前值 5.5%。美聯儲縮表於6月正式啓動，此前3月、5月已分別加息25和50bp。縮表是直接縮減資產規模，短期內由於幅度不大對流動性衝擊尚不顯著，但長期來說金融市場影響逐步深入，且有望支撐美元，利空包括有色金屬在內的風險資產。
2、國內方面，受突發事件影響市場擔心貨源受到影響，上周四社會庫存去庫幅度超預期增加，周度減5.5萬噸至88.2萬噸。各地區出庫量均有所增加，尤其是無錫和南海地區，分別減少了3.8和1萬噸。現貨市場來看，節前最後一個交易日，Mysteel調研，無錫地區現貨報價20540元/噸，佛山地區20510元/噸，鞏義地區20740元/噸。鞏義地區交投活躍，現貨維持180-200元/噸升水。據悉，近日大量上海終端企業復工向河南地區鋁板帶箔企業採購，河南加工企業排產較滿，開工率已達100%。
3、上周的已完稅鹿特丹溢價下降了2.5美元/噸至590-620美元/噸，爲2021年11月以來首次連續兩周小幅的調整。溢價下降主要原因是遠物流的開始陸續抵達歐洲港口以及需求下降。溢價可能已經見頂，但是鑑於庫存低位，俄烏衝突加劇供應鏈短缺的風險持續存在，溢價自高位下跌的過程不會流暢，短期可能呈現震蕩態勢。
4、海外需求方面，上周歐洲汽車協會(ACEA)公布了4月份汽車數據，歐盟新商用車注冊量同比下降27.1%，包括西班牙(-36.0%)、德國(- 30.5%)、法國(-28.6%)和意大利(-17.5%)等所有主要歐盟市場均大幅下滑。乘用車銷售數據同樣疲弱， 4月份銷量爲684506輛，同比下降20.6%，是除2020年4月以外的歷史同期最低。驗證汽車需求仍然疲弱，可能拖累原鋁需求。
5、總結：海外能源價格高位運行，貨幣收縮疊加高通脹帶來需求衰退的預期增強。國內經濟下行疊加疫情擾動，但政策端積極發力，華東地區全面復工展開，情緒回暖，現貨處於謹慎改善中。低庫存加強價格彈性，因此突發事件對於市場擾動加大。本輪鋁價階段性反彈仍有望持續，但經濟下行壓力限制反彈高度。今日20500-21000元/噸。
