行情復盤：截至6月10日收盤，滬鋁主力2207合約收盤價20,605元/噸，周跌幅0.29%，周內呈現區間震蕩趨勢。電解鋁升貼水維持在貼水10元/噸附近，長江現貨均價爲20,500元/噸，周跌幅0.19%。
邏輯觀點：第一：美國5月通脹超預期，流動性收緊憂慮升溫。美國勞工統計局公布的數據顯示，美國CPI同比上漲8.6%，創1981年12月以來新高，並高於上月及預期的8.3%增幅；CPI環比增長1%，顯著高於預期的0.7%和上月的0.3%。持續強勁的月度通脹可能表明，美聯儲需要更明確地引導政策利率繼續上調50個基點或更多，直到實際通脹增速令人信服地放緩。第二：電解鋁產能持續釋放，壓制鋁價反彈空間。據SMM數據顯示，截至5月底，國內電解鋁建成產能4380.1萬噸，運行產能4046.3萬噸，較上月月末增加15萬噸。第三：內外庫存持續去化，尤其LME鋁庫存絕對低位下，鋁價下方仍有底部支撐。截至6月9日，SMM統計國內電解鋁社會庫存85.3萬噸，較上周四庫存下降2.9萬噸，較5月末庫存下降7萬噸。分地區看，降庫主要爲無錫和上海地區，無錫地區庫存持續降庫，周度下降近3萬噸，較5月底庫存下降6萬噸至34.8萬噸左右，目前因倉庫事件，市場擔憂情緒較濃，出庫量增加。截至6月10日，LME鋁庫存爲42.7萬噸，環比上周繼續減少2.6萬噸，去年同期庫存水平爲約170萬噸。
行情展望：美國5月通脹超預期，流動性收緊憂慮升溫，美元指數再次走強，整體有色承壓運行。隨着上海解封，疫情的影響逐漸減弱，終端需求有一定的增加，短期消費的回補對價格形成一定提振作用。近期由於未出現較明顯的市場消息，鋁價持續保持震蕩的走勢，基本在20000-21000之間運行，短期來看，供需關系不會發生明顯變化，內外低庫存仍支撐鋁價，宏觀情緒偏空下，下周鋁價或呈現區間震蕩偏弱運行，重心下移。滬鋁2207參考19500-20500。
操作建議：觀望爲主
風險提示：美聯儲貨幣政策收緊預期加強；海內外庫存繼續明顯去化
2022年第24周廣州期貨鋁周報
