邏輯分析：上周外盤先漲後跌，國內周一大幅衝高後維持震蕩下行，後面以低開後震蕩整理的走勢爲主。當前的核心矛盾在於供需基本面大方向已經轉空，但是當前高成本對價格仍然有一定的支撐，且近期國內密集的政策也帶來一定程度的利多因素導致價格較難流暢的下跌，所以大概率是震蕩走弱的走勢，利用價格反彈的機會逢高沽空或者套保，期權方面可嘗試累沽策略或者高價賣貨策略；供應端：穩定增長
1、本周運行產能增長至4068萬噸左右，隆林百礦、甘肅連城兩大項目如期推進，隆林百礦20萬噸設計產能在下周有望滿產，甘肅連城本周末也開始正式通電啓槽，除此之外，鶴慶溢鑫、田陽百礦、田林百礦和甘肅中瑞本月均有少量產能投產和恢復；
2、歐洲地區雖然能源價格較高，但是北歐地區240餘萬噸產能水電及其他新能源發電，長期合同電費，成本較低，德國、法國地區冶煉有一定的補貼，較爲穩定，其他南歐地區經過高成本的冶煉廠減產後，有進一步減產概率的地區較少，據測算最大不足50萬噸，目前歐洲地區電力成本略有下滑；3、俄鋁目前正常生產，往歐洲地區的銷售目前保持正常，氧化鋁從中國、印尼、印度、越南採購；
4、目前僅依靠國產基本可以達到去年供應的水平，去年有拋儲+進口的影響，今年基本可以實現內循環；
5、LME低庫存是一個支撐的因素；
需求端：新訂單不足，出口難獨撐大局；
1、5月份出口數據大幅增長，但是特殊因素疊加，難持續，有2.3月份內外比值擴大投機出口的因素，有保稅區貨回流的因素，目前內外比值回歸，滬倫比回升至7.5附近，初級鑄扎卷出口利潤轉負；
2、根據SMM和開工率及阿拉丁市場調研來看，下遊開工恢復明顯不及預期，部分下遊鋁加工企業反饋，目前市場需求相比5月份恢復約在15%-30%左右，整體恢復力度約在70-80%，且目前看後期新增訂單並不理想，部分細分領域甚至反饋近日開始出現訂單反弱的跡象，刨除掉出口的因素，，內需增速爲負值，還有一部分是因爲廢鋁緊張導致的替代的因素；
3、鋁廠發往公共倉庫的貨源減少，廠庫略有增加，主要受倉庫信用及此前重復質押的影響，此前一部分貨發往終端，一部分發往貿易商，近期貿易市場接貨能力大幅下降，重新對接上下遊需要時間；
原料成本端：成本有望擡升；
電力：西南地區水電價格進入豐水期下調，但是煤炭市場價格堅挺，且上周價格還在漲；
氧化鋁：礦石緊張，燒鹼價格上漲，最近氧化鋁成本在2900~3050左右，7.8月份雨季礦石更加緊張，且幾內亞6月份進入雨季，海運費上漲，印尼禁礦，雨季氧化鋁價格會止跌企穩，甚至有上漲的可能性；
預焙陽極：6月份漲價260元/噸；
大環境：滯脹，全球經濟壓力較大，但是能源價格高漲導致成本維持高位，國內穩增長政策目前看表現一般；下周預測：維持震蕩走勢，逢高沽空，價格區間預計19700~21000；
風險點： 美聯儲加息75個基點；事故減產等；
2022年第24周銀河期貨鋁周報
