利多
1、全國汽車企業復工復產情況良好，產能逐步爬坡
2、5月信貸、社融顯著回暖金融數據向好趨勢有望延續
3、電解鋁重要原料價格再刷歷史新高，年內漲幅已近70%
4、俄羅斯已對所有未接受盧布結算令的歐洲國家斷供天然氣
利空
1、美國5月份CPI同比上漲8.6% 創1981年12月以來新高
2、美聯儲6月加息75個基點的概率近兩成
3、中汽協：5月份汽車銷量同比下降12.6%
4、世行下調2022年全球經濟增長預期至2.9%
5、5月財新中國服務業PMI升至41.4，就業繼續走低
風險與機會
1、國內疫情
2、經濟運行
3、海外經濟制裁
4、鋁錠重復質押事件發酵
簡評：滬鋁Al2207短期支撐位整理，不宜過分悲觀。宏觀面：前期受穩經濟政策導向和海外通脹拐頭影響，LME鋁投資基金空頭持倉大幅減持，情緒略收穩。昨日，引發市場高度關注的美國5月CPI數據未能如願繼續修復，而是拐頭向上，再創新高，在聯儲接連拋出縮減購債、加息和縮表的系列政策後，通脹壓力仍在上升，市場的悲觀情緒再度引爆，持續性有待關注。供應端：據百川數據，國內已復產230.5萬噸，待復產166.7萬噸，鋁已建成且待投產的新產能257.5萬噸，已投產127萬噸，國內供應相對寬鬆。國外LME庫存連創新低，受地緣局勢和能源影響，供應偏緊。需求端：國內社會庫存和上期所庫存均在低位去庫，國外LME庫存也處於歷史同期最低位並在去庫中，隨着穩經濟政策逐漸傳導至居民消費端，需求回暖會更加明顯。成本端：電解鋁主要原料價格年內漲幅已接近70%，持續突破歷史新高，而國內電價也處於高位，成本端具有較強支撐。核心邏輯：在美通脹再創新高的基礎上，市場再度恐慌全球經濟加速下行，鋁價在支撐位整理，由於國內穩中向好的政策導向較爲明確，相關的措施也十分有力，疊加成本支撐尚可，後續仍有反彈的機會，不宜過分悲觀。
策略：預計短期滬鋁震蕩整理，向上試探，內外價差繼續縮窄。建議前期多單繼續持有，年內次高位止盈。
2022年第24周信達期貨鋁周報
