1、根據SMM調研,上周國內鋁下遊企業消費繼續有所改善,其中原生合金下遊企業原材料庫存消耗殆盡、採購量增加,開工率上行;鋁型材及鋁線纜板企業在疫情轉好下開工回升。鋁板帶及鋁箔板塊開工持維持穩定,但訂單不足仍然限制開工率回升力度。
2、現貨方面,昨日無錫地區現貨報價19740元/噸,佛山地區19730元/噸,鞏義地區19900元/噸。鋁價衝高回落無錫地區成交好轉。鞏義地區貨源增加,成交有所,佛山地區成交依舊偏弱。在華東地區復產全面啓動之後,終端訂單無明顯起色是交投改善非常謹慎的主要原因。
3、本周一SMM電解鋁社會庫存較上周四下降2.7萬噸至75.7萬噸,6月以來去庫超10萬噸,其中貢獻仍然主要是無錫、南海地區小幅去庫,但鞏義地區由於升水較高庫存去化暫緩。後期來看,隨着突發事件對庫存的影響逐步消化以及消費的復蘇,庫存去化博弈加大。鋁棒現貨總庫存小幅減少0.49萬噸至11.4萬噸,其中出庫增加0.05萬噸,6月以來鋁棒持續去庫亦反映重復質押對庫存的轉移影響。而鋁棒加工費在本輪鋁基價下行過程中並未有明顯上移,交投趨弱,或許暗示本輪鋁價回調之下市場信心不似前幾輪。
4、海外方面,歐美鋁錠貿易溢價開啓連續第3周的下跌,且幅度增大。美國中西部P1020本周降至32.5-33美分/磅。鹿特丹未完稅溢價保持在475-505美元/噸不變,已完稅溢價下降15美元/噸至570-600美元/噸。德國鋁棒溢價下降37.5美元/噸至1400 - 1525美元/噸。LME價格大幅回落但需求衰退擔憂加劇,溢價見頂趨勢明顯,預計走勢以震蕩回落爲主。
5、總結:海外流動性收縮疊加高通脹帶來需求衰退的預期增強,國內經濟下行疊加疫情擾動,但政策端積極發力託底。鋁市基本面上,本輪消費反彈不及預期,影響市場信心,現貨交投受阻,但從基本面和成本端來考慮,在19500元/噸以下繼續深度調整的可能性不大,但反彈高點較前一輪下移,鋁價短期內在各方壓力之下偏弱震蕩爲主,庫存提供低位支撐。本周19500-20000元/噸。