海內外延續去庫，08合約關注19500支撐
【現貨】6月21日，SMMA00鋁均價19860元/噸，環比+140元/噸，對主力貼水20元/噸，環比持平。
【供應】據SMM，2022年5月中國電解鋁產量343.5萬噸，同比增加3.6%，日均產量環比增長800噸至11.08萬噸，環比增幅放緩，同比增長0.39萬噸；2022年1-5月國內累計電解鋁產量達1619.9萬噸，累計同比減少0.39%。電解鋁產能提速邊際放緩。
【需求】據海關，2022年5月未鍛軋鋁及鋁材出口量約爲67.66萬噸，環比增長13.36%，同比增長54.09%。2022年1-5月未鍛軋鋁及鋁材出口量290.18萬噸，同比去年1-5月增長34.2%。6月16日當周，鋁型材開工率69.8%，周環比+0.6個百分點；鋁板帶開工率81%，周環比持平；鋁箔開工率81.4%，周環比持平；鋁合金開工率62%，周環比+2個百分點。
【庫存】6月20日，中國電解鋁社會庫存75.7萬噸，較上周五-2.8萬噸；6月21日，LME鋁庫存398925噸，環比-5525噸。
【邏輯】一季度國內電解鋁復產提速，中期供應壓力仍存，但二季度產能提速邊際放緩，對價格壓力邊際走弱。宏觀上，國內穩增長各舉措發力，房地產刺激措施不斷。成本上，當前價格下電解鋁冶煉利潤大幅回落，海內外電解鋁持續去庫。進口方面，俄鋁流入中國。下遊逢低補庫，上海疫情緩解。宏觀上，美聯儲宣布大幅加息75個基點，符合預期，並強烈承諾降低通脹。08合約關注19500支撐。
