交易策略：
復盤：上周價格呈現震蕩下行的走勢，五天分別爲 跌漲跌平跌的格局，跌勢逐漸流暢；本輪宏觀情緒在鷹派加息縮表預期升溫的抑制下悲觀，鋁價與其他大宗商品共振下跌，既有自身基本面本身就有過剩預期，也有宏觀需求周期下行的預期，導致價格承壓，一路跌破1.9萬元關口，向成本1.8萬元靠攏；在周五夜盤情緒大幅宣泄；
單邊：當前的核心矛盾在於供需基本面大方向已經轉空，進入消費淡季後基本呈現成本定價的邏輯，所以大概率是震蕩走弱的走勢，短線來看，壓力位不斷降低，近幾周高點分別爲23200、22200、21200、20200、19200一路下行，預計價格將會向18000~18500平均成本線的位置靠攏，考慮到國內庫存數據的大幅減少和LME低庫存的背景，行情大部分時間可能不會流暢，適合背靠5日線沽空；需求單位，建議逢低採購，低買高等，放緩採購節奏；
期權：目前暫時觀望；
價差：內外正套操作可繼續持有；
風險點：能源問題不容忽視，但是歐洲重啓煤電後可能會趨於緩解；
供應端：穩定增長
1、本周運行產能4078萬噸左右，環比持平，隆林百礦20萬噸滿產、甘肅連城預計8月分完成投產，除此之外，鶴慶溢鑫、田陽百礦、田林百礦和甘肅中瑞本月均有少量產能投產和恢復，雲南其亞投產至27萬噸；
2、歐洲地區雖然能源價格較高，但是北歐地區240餘萬噸產能水電及其他新能源發電，長期合同電費，成本較低，德國、法國地區冶煉有一定的補貼，較爲穩定，其他南歐地區經過高成本的冶煉廠減產後，有進一步減產概率的地區較少，據測算最大不足50萬噸，目前歐洲地區電力成本維持高位；
3、美國世紀鋁業減產17萬噸，建成產能25萬噸，原計劃22你啊年下半年繼續復產，結果因能源反而減產；
4、俄鋁目前正常生產，往歐洲地區的銷售目前保持正常，氧化鋁從中國、印尼、印度、越南採購；
5、目前僅依靠國產基本可以達到去年供應的水平，去年有拋儲+進口的影響，今年基本可以實現內循環；
6、LME低庫存是一個支撐的因素；
原料成本端：成本震蕩下行；
電力：西南地區水電價格進入豐水期下調，煤炭市場價格近期也有回落的跡象；
氧化鋁：礦石緊張，燒鹼價格上漲，最近氧化鋁成本在2900~3050左右，7.8月份雨季礦石更加緊張，且幾內亞6月份進入雨季，海運費上漲，印尼禁礦，雨季氧化鋁價格預計維持高位；
預焙陽極：6月份漲價260元/噸；
需求端：消費進入淡季；市場氛圍弱；
1、消費進入季節性淡季，建材類消費弱；根據SMM和開工率及阿拉丁市場調研來看，下遊開工恢復明顯不及預期，建築型材需求疲軟依然較爲明顯，且進入七八月份後，南方進入傳統的需求淡季，建築用鋁板需求下行，中小型鋁幕牆企業訂單量明顯下滑，市場訂單呈現向大中型鋁單板企業集中的情況；車用鋁需求上行，SMM開工率顯示，目前同比數據仍然較差，線纜開工率本周甚至略有下滑；
內外比值大幅收窄，接近打開進口窗口，預期後期出口訂單下滑；
中遊開工同比仍舊弱勢下行；
大環境：氛圍偏空；
下周預測：震蕩下行，逢高沽空，價格區間預計18800~20000；
風險點：宏觀情緒好轉；海外能源危機導致減產；
2022年第26周銀河期貨鋁周報
