下行還未結束,探尋短期支撐
上周交易主邏輯仍在宏觀,內外盤走勢略有分化,倫鋁低位震蕩走弱,滬鋁前半周大幅下調,後半周反彈企穩。
短期來看,海外宏觀情緒或有修復,7月美聯儲加息75BP是大概率事件,宏觀情緒起伏或影響有色下跌節奏,但大方向下行趨勢難改,可關注銅價變動作爲指引。國內方面,料整體政策維持寬鬆,尤其是財政政策方面預計仍有一定空間,託底作用顯現,推動鋁價維持內強外弱。
基本面看,受淡季影響,短期需求放緩,可能出現一定程度下移。供給方面,甘肅、廣西地區投復產仍在進行,需警惕因鋁價過快下跌電解鋁企利潤走低而導致主觀增產意願下降,以及氧化鋁及礦端供應趨緊客觀上影響電解鋁產能投放進程。海外方面,歐洲能源問題仍值得關注,TTF天然氣高歌猛進,警惕減產風險。從庫存看,預計國內外庫存去化將逐漸放緩,海外低庫存壓力將仍大於國內。
綜上,宏觀承壓,中長期下行趨勢不變,短期面臨成本支撐測試,若宏觀及需求預期進一步走弱,跌破1w8繼續向下概率較大。
策略:預計下周運行區間在17800-18800,短期謹慎觀望,長期維持逢高沽空觀點。