行情回顧
截至7月8日午後收盤，滬鋁主力2208合約收盤爲18,360元/噸,周跌幅2.9%。本周整體走勢以區間低走爲主，電解鋁升貼水維持在貼水-30元/噸附近，長江現貨均價爲18,470元/噸，周跌幅3.1%。
邏輯觀點
第一：7月美國加息預期強烈，加之美元指數暴漲，海內外大宗商品一致急跌。截至7月9日5時，美元指數在大漲至107點後，微調到106.9點。數值達到近20年來最高位。該結論可以看出當前宏觀局勢觸發國際資本避險情緒，進而使得如歐元區歐元大跌，商品大跌等現象。有色方面，銅價領跌，鋁自然不例外，海內外鋁價在本周皆走跌。雖然鋁價大跌已經愈發貼近成本線，底部支撐愈發顯著，然而宏觀情緒仍未完全消退，暫時難以扭轉反漲。第二：海內外庫存持續去化，LME庫存降至極低位後仍持續下降，底部支撐顯著。截至7月1日，SMM統計國內電解鋁社會庫存爲72.3萬噸，周跌幅達到1.4%，去庫速度收窄。LME鋁庫存本周同樣維持下行走勢，跌至35.3萬噸，環比下降4.5%，去年同期庫存量爲151.7萬噸。庫存支撐壓力仍存，底部支撐位依舊顯著。
行情展望及投資建議
海外宏觀緊縮造成情緒恐慌難以消退，導致國際資本避險需求增強，海內外商品價格下降趨勢顯著。但鋁作爲有色金屬中抗跌屬性較強的品種，在極度逼近成本位的前提下，下行空間受限，底部支撐愈發顯著，下周預期運行空間基本維持在18,000—18,800元/噸附近。操作上，建議暫時觀望，等待區間上沿試空。
風險提示：國內外庫存繼續大幅度去化；關注海外宏觀政策預期變動；
2022年第28周廣州期貨鋁周報
