主要邏輯：
1. 宏觀：統計局最新公布數據顯示，中國 11 月規模以上工業企業利潤同比增長-1.8%，前值 3.6%，連續第八個月出現下降，同時也是三年以來首次出現負增長。
2. 需求端：11 月汽車銷售 254.78 萬輛，同比下降 13.86%；鋁下遊消費逐漸走弱已成定局，12月27日電解鋁現貨庫存128.6萬噸，首次出現累庫。
3. 成本端：氧化鋁價格本周繼續下跌，平均下跌 75 元/噸，低迷鋁價擠壓上遊氧化鋁利潤空間；2019 年 1 月魏橋預焙陽極採購價確定下調 130 元/噸。
4. 供應端：12 月 21 日國內電解鋁骨幹企業召開座談會議，擬在未來一段時間內再減產 80 萬噸電解鋁產能。
5. 技術面：滬鋁技術形態偏空，短線 13850 元/噸上方有較大壓力，下方支撐關注 13500 元/噸。
周度關注：
1. 原料端包括氧化鋁、預焙陽極價格情況；
2. 鋁企聯合減產的落實和進展；
3. 海內外突發性事件，重點關注俄鋁事件的最新發展。
周度觀點：
宏觀上，中國 11 月規模以上工業企業利潤同比增長-1.8%，三年以來首次出現負增長，宏觀情緒悲觀短期有色板塊或將繼續承壓；供應端，國內電解鋁企業達成聯合減產共識對鋁價提振有限；成本端，氧化鋁價格上周繼續大幅下跌，魏橋確定下調預焙陽極採購價 130 元/噸，電解鋁成本重心繼續下移；需求端，鋁下遊消費走弱已成定局；庫存方面，SMM 統計數據 12 月 27 日電解鋁現貨庫存 128.6 萬噸，首現累庫，目前處於消費淡季，累庫預計將延續，鋁價長期偏空，整體操作思路仍然建議逢高拋空。
1月5日南華期貨鋁周報
