近期鋁價受海外高通脹等經濟問題、原油價格下跌、國內供強需弱等因素影響承壓下行，周五略有回升。供應方面，國內運行產能已經達到4100萬噸，周內復產和新投產仍在進程中，主要集中在雲南、廣西、甘肅等地。但考慮到目前鋁價行業接近平均完全成本線，雖然短期虧損暫未引起供應端減產，後期若價格繼續大幅回落，不排除部分地區投復產推遲的可能。需求方面，市場基本進入行業小淡季，汽車和光伏板塊在政策支撐下環比向好，但地產行業仍較爲低迷，整體對初級加工行業的需求一般。雖然在政策扶持下，汽車尤其新能源汽車板塊相對好轉，但地產行業表現仍較爲冷清，加之近期高溫天氣影響，下遊加工行業有部分減產，需求繼續走低。利潤方面，電解鋁成本端煤炭、電價、陽極價格基本維穩，氧化鋁稍有上行，因鋁價弱勢運行，電解鋁行業利潤繼續收窄，部分企業虧損。庫存方面，國內社庫數據顯示庫存維持去化，去化速度有所放緩，LME庫存繼續下滑，處於歷史低點。總體看來，鋁價受宏觀壓力以及國內供應持續釋放的影響較大，短期內建議以觀望的思路對待。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、國內能耗雙控政策。
2022年第29周華泰期貨鋁周報
