1、上周國內6月主要經濟數據公布，2季度GDP同比增長0.4%，預期1.1%。工業復工復產表現良好，6月工業增加值同比增長3.9%，較5月0.7%的增長有明顯好轉，汽車產業同比增長16.2%，環比增加23.2個百分點。但房地產行業數據仍然低迷，銷售面積同比增速收窄至18.3%，但新開工面積同比下降52.8%。但周末中國銀行保險監督管理委員表示會敦促銀行向符合條件的房地產項目提供貸款，在合理的情況下滿足開發商的融資需求，以便項目恢復建設，緩和市場情緒。
2、庫存方面， 上周LME 庫存繼續下降至32.85萬噸，庫存下降仍然表現爲注銷倉單繼續離港，目前爲17.22萬噸，注銷倉單佔比52.4%，較峯值繼續緩慢下降。現貨對3月合約貼水維持在17美元/噸。LME可用庫存自2月的高點60萬噸附近降至6月中旬的低點以後，在近期保持了相對穩定的狀態，基本判斷爲可用庫存見底的狀態。
3、本周一SMM電解鋁社會庫存68.2萬噸，較上周四下降1.5萬噸，無錫地區因疫情管控的出庫恢復。整體來看，鋁價在17000元/噸一線企穩反彈引發下遊補庫，但去庫幅度相比較7月份已經收窄。
4、現貨市場來看，鋁價跌至17000元/噸一線以後有所企穩，無錫昨日成交價17740元/噸、佛山成交價17660元/噸，無錫市場成交回暖，下遊補庫意願增強，佛山地區出現惜售，但鞏義地區成交價17680元/噸，下遊加工企業仍以按需採購爲主。
5、總結：海外流動性收緊疊加高通脹帶來需求衰退的預期增強，國內疫情多點散發，消費復蘇暫不及預期，而政策端積極發力託底。基本面上，海外供需雙回落，但對需求降低的擔憂超過供給縮減，國內供需雙回暖，但來自供給壓力可能超過需求的弱復蘇。綜合來說，鋁市場基本面走弱，外強內弱格局減弱，內外比價上行。從現貨市場和成本端來看，鋁價短期已跌至支撐位，現貨入場，價格企穩反彈，但宏觀壓力不減反增。策略上建議等待反套重新拋空爲主。今日17800-18200元/噸。
