部分煉廠利潤倒掛，多單持有
【現貨】：7月19日，SMMA00鋁現貨均價17900元/噸，環比+160元/噸，對主力貼水10元/噸，環-10元/噸。
【供應】：SMM數據顯示，2022年6月中國電解鋁產量336.1萬噸，同比增加4.48%；2022年1-6月國內累計電解鋁產量達1955.9萬噸，累計同比增加0.47%。
【需求】：據海關，6月我國出口未鍛軋鋁及鋁材60.74萬噸，環比5月下降10.23%;同比去年6月增長33.67%;1-6月累計出口350.91萬噸，同比去年1-6月份增長34.1%。7月15日當周，鋁型材開工率69%，周環比-1個百分點；鋁板帶開工率81%，周環比持平；鋁箔開工率81.4%，周環比持平；鋁合金開工率60%，周環比持平。
【庫存】：7月18日，中國電解鋁社會庫存68.2萬噸，較上周四-1.5萬噸；7月19日，LME鋁庫存325075噸，環比-3425噸。
【邏輯】：美債收益率倒掛、美聯儲控制通脹信心堅定，宏觀層面經濟進入衰退。產業上，氧化鋁進入高投產階段，但鋁土礦價格堅挺限制其利潤率。雖全年電解鋁大幅投產，但隨着價格下行，煉廠利潤下滑，部分煉廠利潤倒掛，產量新增或不及預期。同時，海內外大幅去庫，且淡季歐洲天然氣價格仍舊高企，對價格形成一定支撐。
【操作建議】：多單持有
【短期觀點】：謹慎偏多
