近期鋁價整體偏強震蕩，雖然國內仍維持供強需弱的格局，但在宏觀情緒有所回暖的背景下，高成本及低庫存結構支撐鋁價底部，鋁價有所反彈。供應方面，當前電解鋁運行產能約達到4115萬噸，其中雲南、廣西地區復產進程略有放緩，甘肅地區新投產產能持續釋放，四川地區個別鋁廠因電力不足降負荷生產，但暫未影響產量。預計隨着復產推進與新增產能投產，電解鋁供應將維持高位。成本方面，氧化鋁市場價格基本維穩，電價及陽極價格整體波動不大，電解鋁成本端價格相對穩定。需求方面，近日下遊加工企業訂單表現不佳，開工繼續下滑，雖汽車和光伏板塊用鋁情況向好，但整體需求較爲冷淡。庫存方面，國內鋁錠社會庫存持續去化，但考慮到下遊訂單和需求仍顯疲弱，部分地區已經出現出庫放緩的跡象，預計社庫庫存或在8月出現回升，LME鋁庫存持續降至32萬噸以下。價格方面，當前基本面仍處於供強需弱的格局，但隨着宏觀情緒回暖，鋁價出現一定反彈，需關注美聯儲月底加息情況對價格的影響，短期建議中性對待。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、國內能耗雙控政策。
2022年第30周華泰期貨鋁周報
