宏觀情緒緩和,基本面向上驅動不足上周宏觀情緒緩和,鋁價止跌反彈。短期來看,宏觀情緒較前期極度悲觀有所修復,雖然歐央行超預期加息50BP,國內7月政策端按兵不動,未進一步釋放積極信號,但市場關注的重心仍在美聯儲加息腳步。宏觀環境的改善是鋁價乃至有色止跌的主要原因,而反彈高度則將由品種自身基本面強弱決定。
基本面看,短期在低鋁價影響下,底部確有支撐顯現,主要系供給增速或受虧損影響有所放緩,而下遊買需則受到一定刺激。同時從終端看汽車的高景氣以及電力電網6月的較高投資完成額,將使得三季度需求環比回升。不過,中長期看,電解鋁仍缺乏較強的向上驅動,供給增量使得鋁維持供強需弱,因此預計近期雖有反彈,但難成趨勢且幅度有限。成本端,歐洲地區的能源問題仍需關注,近期TTF雖有回落但幅度有限,歐洲減少15%天然氣需求的倡議也遭到多國反對,天然氣問題仍不明朗。國內方面,短期則需關注氧化鋁的虧本問題會否造成原料供給問題。此外,下周建議關注7月28日美聯儲議息會議結果,倘若超預期加息100BP,則有可能將再次引發急速下跌。
策略:預計下周運行區間在17500-18500,反彈節奏難踩,建議觀望等待沽空機會。