期貨市場：
本周兩市鋁價低位反彈。如前預期，上周四周五市場殺跌氛圍不減背景下，鋁價並未跟隨進一步下探，而是在 1.7 萬之上呈現企穩波動，且從量能來看，前期殺跌空頭呈現出減倉離場跡象，周初鋁價開始止跌反彈。周內來看，一方面，宏觀壓力邊際削弱，因鮑威爾發言安撫市場，隨着7 月議息會議將近，市場對美聯儲加息 100bp 預期明顯降低，美元回落。另一方面，滬鋁跌至萬七附近已經有一半產能面臨完全成本虧損，繼續下跌或引發減產擔憂預期之下，空頭動能也有所撤退。綜合下來，本周鋁價跟隨整個有色止跌反彈。不過幅度有限，仍受萬八阻力壓制。
現貨市場，周內升貼水變化較爲穩定，後四個交易日華東現貨基本保持在貼水 10 元/噸左右。截至本周五，華東現貨對 08 合約價格報貼水10 元/噸，保持穩定，無錫地區現貨成交仍是較華東平水出貨；鞏義地區較華東報平水，較前一交易日上調 30 元/噸。市場成交方面，無錫表現平穩，波動不大；中原鞏義地區周五時間下遊有周末增加備貨的需求，且本周整體市場到貨較少，持貨商有挺價升水的心態，成交在平水左右。目前下遊需求仍是疲軟。
操作建議：
周內宏觀層面壓力減緩，隨着 7 月議息會議將至，市場對美聯儲加息100bp預期明顯降低，美元高位回落，有色壓力減弱。不過周四歐洲央行超預期加息，將指標存款利率提高了 50bp 至 0%，而非之前指引的25bp，美元止住回落勢頭。長期而言，歐美經濟體貨幣收緊趨勢還將持續，並對有色形成壓制。基本面上，如我們此前預期，鋁價在不斷下探試探成本支撐，終於在萬七附近暫時止住跌勢，這也是國內接近一半產能完全成本線附近，短期存在一定心裏支撐。但下半年鋁供應壓力較大，當前運行產能逼近 4200 萬噸，年內供應增速預期不減，而下遊因多地疫情復發散發，需求難見明顯恢復。且當前處於傳統淡季下需求亦難提供助力，故仍應謹慎看待反彈空間。
