去庫壓力增大，依舊承壓運行周一滬鋁主力收於17810，較上一交易日下跌1.03%，隔夜滬鋁收於17800。短期來看，宏觀情緒較前期極度悲觀有所修復，宏觀環境的改善是鋁價乃至有色止跌的主要原因，而反彈高度則將由品種自身基本面強弱決定。基本面看，短期底部確有支撐顯現，主要系供給增速或受虧損影響有所放緩，同時四川地區少量企業因用電負荷較高，少量停槽減產7.5萬噸產能左右。而下遊買需則受到低鋁價刺激，不過目前仍以剛需採買爲主，並不具備大的投機性反彈空間。從終端看汽車的高景氣以及電力電網6月的較高投資完成額，或使得三季度需求環比回升。但周一數據顯示短期現貨市場節奏或再度發生變化，鋁錠社庫本周已轉爲小累0.3萬噸，鋁棒累庫幅度加大，無錫等地到貨增加以及出庫減少是去庫放緩的主要原因。中長期看，電解鋁仍缺乏較強的向上驅動，供給增量使得鋁維持供強需弱，因此預計近期雖有反彈，但難成趨勢且幅度有限。成本端，歐洲地區的能源問題仍需關注，近期TTF雖有回落但幅度有限，歐洲減少15%天然氣需求的倡議也遭到多國反對，天然氣問題仍不明朗。國內方面，短期則需關注氧化鋁的虧本問題會否造成原料供給問題。此外，本周建議關注7月28日美聯儲議息會議結果，倘若超預期加息100BP，則有可能將再次引發急速下跌。
策略：預計本周運行區間在17500-18500，反彈節奏難踩，建議觀望等待沽空機會。
