1、受益於商業活動和訂單向好，美國7月ISM非制造業指數56.7，預期53.5，前值55.3，創最近三個月新高。相比較而言，此前公布的制造業PMI指數創兩年多新低，新訂單萎縮，庫存增加，不過物價支付指數創兩年新低，也創下2010年來最大跌幅，顯示美國通脹壓力增速或有見頂跡象。制造業和服務業的商業活動都出現下降，暗示經濟或持續收縮收縮。歐洲方面，歐元區7月PPI同比增長35.8%，預期35.7%，36.2%。當前渦輪機停用導致北溪1號管線送氣量僅佔可供氣量的20%，能源危機難解兌現，預計通脹壓力仍然高企，影響需求和經濟前景。
2、根據 LME 最新發布截至 7 月 29 日當周的COTR報告，上周LME鋁投資基金的淨多頭頭寸進一步下降至 51,500 手，淨多頭敞口降至2020年9 月初以來的最低水平。多頭持倉在4-6月以來一直在積極主動減倉。但總空頭頭寸從6月底的35,700 手增加到 50,000 手，這是自 2020 年7月初以來最大的空頭頭寸。
3、 庫存方面，LME昨日繼續下降至29.45萬噸，原因仍是注銷倉單繼續離港。隨着LME價格連續三日下跌，LME現貨升水重新收窄，或暗示做多信心仍然不足。
4、國內方面，鋁價抗跌，但現貨市場交投仍然偏弱。無錫昨日成交價18200元/噸、佛山成交價18090元/噸，鞏義地區成交價18170元/噸，現貨貼水略有擴大，下遊加工企業僅維持剛需採購。此外，鋁棒市場加工費以穩爲主，交投亦不佳。現貨端口無法支持鋁價繼續大幅走強。
5、總結：海外供需雙回落，但對需求降低的擔憂超過供給縮減，國內供需雙回暖，但來自供給壓力超過需求的弱復蘇。加息空窗期，鋁價短期跌至成本端支撐位以後震蕩整理。但供應端遠期有繼續走弱跡象，現貨需求亦改善不明顯，結合宏觀壓力並未走遠，中期策略上建議反彈重新拋空爲主，今日17800-18200元/噸。
