1、上周公布的美國7月非農數據大幅強於預期，新增非農52.8萬人，失業率降至3.5%，就業市場回到疫情前水平，與相對疲軟的經濟數據形成對比。消費者價格指數（CPI）將於本周三公布，市場預計7 月份 CPI 同比上漲 8.7%，低於6月份的 9.1%。預計 7 月份核心CPI爲 6.1%，數據將有助於確認美聯儲的加息措施是否已成功開始抑制通脹，或者是否需要繼續大幅加息。德國總理排除批準北溪-2號天然氣項目的可能性，而北溪-1號天然氣管道項目的渦輪機仍未被運送至俄羅斯，據歐洲能源交易所的數據，德法兩國電價周一創下歷史新高，歐洲能源危機愈演愈烈。
2、鋁市場來說，目前海外減產總計已達130萬噸，且仍有潛在的繼續擴大可能。但能源短缺對供需都有壓制，需持續跟蹤市場交易的關注點是在供給還是需求側。需求方面，過去一個月歐洲溢價繼續承壓，完稅報價目前爲 480-540 美元/噸，低於5 月中旬570-600 美元/噸的歷史高位。盡管從歷史同期來看，目前的溢價仍然處於較高水平，但據CRU報道市場交投非常安靜，參與者觀望爲主。不斷下調的需求增速也仍可能成爲價格下行的動力。
3、海關公布2022年7月中國出口未鍛軋鋁及鋁材65.21萬噸；1-7月累計出口416.06萬噸，同比增長34.9%。出口環比下降，但同比仍然維持了較高增速，反應外需的韌性。後期內外比價已經回歸，歐洲對板帶的免徵反傾銷稅亦終止，疊加海外需求回落的預期，預計鋁材出口增速可能面臨繼續高位回落。
4、根據My steel調研，截止7月底，中國電解鋁總產能達到4419萬噸/年，同比增長2.6%，運行產能4152萬噸/年，同比增長6.8%。當前鋁價反彈至18000元/噸上方，通過持續的復產和新的低成本冶煉廠的增加，國內產量上升仍有一定空間。內需方面，政府刺激措施下經濟活動環比回升，但近期疫情散發重新嚴峻，動態清零政策下局部疫情仍將對企業經營活以及經濟產生約束。從現貨市場的交投來看，終端訂單不佳導致加工企業採購謹慎。鋁棒市場來看，近期加工費弱勢運行，整體成交但仍難言樂觀。
5、總結：海外供需雙回落，但對需求降低的擔憂超過供給縮減，國內供需雙回暖，但來自供給壓力超過需求的弱復蘇。加息空窗期，鋁價短期跌至成本端支撐位以後震蕩整理。但供應端有繼續走弱跡象，現貨需求亦改善不明顯，結合宏觀壓力並未走遠，中期策略上暫不做趨勢調整，可關注內外市場正套以及月間價差機會。今日18200-18500元/噸。
