近期鋁價窄幅震蕩。供應方面，據SMM統計，7-8月份四川因電力及事故導致減產規模達28.5萬噸，但近期雲南和甘肅等地區繼續推進復產及新投產進程，供應仍維持高位。成本方面，國產氧化鋁市場價格略有回落，跌幅較小。電價及陽極價格整體波動不大，電解鋁成本端價格相對穩定。近期鋁價維持在18000 元/噸以上關口，行業利潤稍有回升，但部分產能完全理論成本仍處虧損狀態。需求維持弱勢狀態，且因江浙、川渝等地電力供應緊張，加之部分地區疫情幹擾，部分下遊企業開工受限。終端消費表現仍較爲不佳，地產延續弱勢。庫存方面，國內鋁錠社會庫存小幅累庫，LME庫存下滑至28萬噸附近，處於歷史低位。整體來看，短期內基本面供強需弱的格局難以扭轉，需關注能源危機對海外供應的影響，短期建議中性對待。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
2022年第33周華泰期貨鋁周報
