需求不及預期，觀望
【現貨】：8 月16日，SMMA00 鋁現貨均價18130元/噸，環比-100元/噸，對主力平水，環比+220元/噸。
【行業】：據Mysteel, 受四川地區限電影響，當地下遊電解鋁企業減產規模擴大，導致西南地區部分氧化鋁廠亦有減產計劃，預計減產規模在140-160萬噸/年。
【供應】：SMM 數據顯示，2022 年 7 月中國電解鋁產量約 350 萬噸，同比增加 6.74%，7 月國內電解鋁日均產量環比增長 862 噸，同比增長 7113 噸至 11.29 萬噸；2022 年 1-7 月國內累計電解鋁產量達 2305.9萬噸，累計同比增加 1.4%。7 月國內電解鋁運行總產能維持擡升狀態。
【需求】：據海關，2022 年 7 月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材 65.21 萬噸；1-7 月累計出口 416.06 萬噸，同比增長 34.9%。8 月11日當周，鋁型材開工率66.7%，周環比+0.1個百分點；鋁板帶開工率 79.6%，周環比持平；鋁箔開工率82.1%，周環比+1.4個百分點；鋁合金開工率 60%，周環比持平。
【庫存】：8月15日，中國電解鋁社會庫存 68.8 萬噸，較上周四+0.5 萬噸；8月16日，LME鋁庫存275625噸，環比-100噸。
【邏輯】：美債收益率倒掛、美聯儲控制通脹信心堅定，但美國7月CPI同比增長8.5%，低於預期和前值，加息預期降溫。產業上，氧化鋁進入高投產階段，但由於原料成本上升價格堅挺。雖全年電解鋁大幅投產，但隨着價格下行，煉廠利潤下滑，部分煉廠利潤倒掛，關注成本支撐。同時，國內高溫限電下，冶煉部分減產，海內外庫存低位，能源危機仍然存在，對價格形成一定支撐。國內7月社融新增不及預期，需求偏弱，庫存小幅回升。預計鋁價17000-19000寬幅震蕩。
【操作建議】：區間操作
【短期觀點】：中性
