近期鋁價偏強震蕩，主要受海外能源危機和國內限電影響，供應問題頻發。海外方面，海德魯將關閉在斯洛伐克的 Slovalco 鋁廠的原鋁生產，且挪威Sunndal 電解鋁廠罷工也將於 8 月 22 日開始，共影響約18萬噸電解鋁產能。國內方面，四川電解鋁建成產能107萬噸，佔國內總產能2.4%，受限電和8月初某鋁廠因設備故障影響，截至目前約50萬噸產能受到影響，減產規模或將進一步擴大。重慶地區因電力供應不足約2萬噸左右電解鋁產能受到影響，考慮到全國高溫天氣持續，其他省區如廣西自治區、貴州省、湖南省、雲南省等地企業用電及生產情況也值得關注。成本方面，氧化鋁價格略有下調，但考慮到重慶等地區因限電氧化鋁企業減產規模或進一步擴大，預計價格存在一定支撐。電價及陽極價格維持穩定。電解鋁行業理論成本略有小幅下降。需求維持弱勢狀態，主因下遊加工企業受限電和部分地區疫情影響開工下降，終端方面汽車、基建、光伏板塊需求尚可，但地產板塊仍較爲疲軟。庫存方面，國內鋁錠社會庫存相對維穩，LME庫存下滑至27萬噸附近，處於歷史低位。整體來看，海外能源依舊緊張，歐洲或面臨更加嚴峻的減產危機，部分電解鋁產能仍存在減產預期。而國內雲南地區近期降水量也大幅減少，加之各地限電頻發，國內供應存在一定的不確定性，鋁價短期或偏強震蕩。
策略
單邊：謹慎看多。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
2022年第34周華泰期貨鋁周報
