海內外減停產，關注18200支撐
【現貨】：8 月22日，SMMA00 鋁現貨均價18580元/噸，環比+160元/噸，對主力平水，環比持平。
【行業】：四川今夏迎來高溫幹旱天氣，8月15日，四川繼11日、14日連續兩次召開緊急電力保供視頻會議後，再次召開電力保供調度會。全省電力供需形勢已由7月份的高峯時期電力“緊缺”，轉變爲全天電力電量“雙缺”的嚴峻局面，預計全省最大用電負荷將比去年同期增加25%。目前，四川已啓動三級保供電調控措施，全力保障民生用電。與此同時，工業用電受限。四川電解鋁建成產能約120萬噸，佔全國總產能約2.7%。截止8月16日，造成電解鋁減停產能70餘萬噸。預計全國8月產量環比減少約3萬噸，低於預期。
【供應】：SMM數據顯示，2022年7月中國電解鋁產量約350萬噸，同比增加6.74%，7月國內電解鋁日均產量環比增長862噸，同比增長7113噸至11.29萬噸；2022年1-7月國內累計電解鋁產量達2305.9萬噸，累計同比增加1.4%。7月國內電解鋁運行總產能維持擡升狀態。國內高溫限電下，四川冶煉減停產，預計8月產量環比減少約3萬噸，低於預期。
【需求】：據海關，2022年7月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材65.21萬噸；1-7月累計出口416.06萬噸，同比增長34.9%。8月18日當周，鋁型材開工率66.7%，周環比持平；鋁板帶開工率79.6%，周環比持平；鋁箔開工率82.1%，周環比持平；鋁合金開工率60%，周環比持平。
【庫存】：8月22日，中國電解鋁社會庫存68.3萬噸，較上周五+0.3萬噸；8月22日，LME鋁庫存273325噸，環比-450噸。
【邏輯】：電解鋁全年仍保持高投復產節奏，預計8月後仍有70萬噸待投產，需關注客觀因素對投產節奏的影響。同時，國內宏觀數據不及預期，下遊需求疲弱。成本上，氧化鋁進入高投產階段，但由於原料成本上升價格堅挺。雖全年電解鋁大幅投產，但如價格下行，煉廠利潤下滑，部分煉廠利潤倒掛，關注成本支撐。海內外庫存低位，能源危機仍然存在，對價格形成一定支撐。預計鋁價17000-20000寬幅震蕩。
【操作建議】：區間操作
【短期觀點】：中性
