近期鋁價偏強震蕩。海外方面，政治局勢依舊緊張，加之高溫幹旱天氣影響，天然氣等能源價格一度突破高位，海外冶煉廠存在擴大減停產的可能。國內供應方面，四川因限電政策升級，省內電解鋁產能基本全部關停；重慶和河南也受到電力不足影響，當地電解鋁企業出現少量減產，需關注全國電力供應情況，存在部分省份繼續減產的可能。成本方面，氧化鋁價格穩中有跌；而因疫情幹擾煤炭生產和運輸，動力煤價格相對偏強；預焙陽極價格維持穩定。整體來看，電解鋁行業理論成本基本持穩，隨着鋁價的擡升，電解鋁行業利潤稍有回升。需求方面，現貨成交較爲冷清，下遊加工企業受限電影響，開工維持低位。終端方面，汽車、基建、光伏板塊用鋁相對向好，地產仍較爲疲軟，需觀察後續政策發力情況。庫存方面，LME庫存維持在28萬噸上方。上期所庫存本周繼續降庫，國內社會庫存相對維穩。整體來看，海外能源依舊緊張，歐洲或面臨更加嚴峻的減產危機，部分電解鋁產能仍存在減產預期。而國內各地限電頻發，供應存在一定的不確定性，但考慮到目前消費仍較爲疲軟且加息幅度存在不確定性，建議短期觀望爲主。
策略
單邊：中性。套利：中性。
風險
1、流動性收緊快於預期 。2、消費不及預期 。3、海外能源危機情況。
2022年第35周華泰期貨鋁周報
