供給超預期收緊，向上但空間有限
上周由於國內外供給端均呈現超預期收緊，鋁價整體震蕩上行。預計短期矛盾將集中在供給端，8-9月供給整體偏緊。當前國內外均有減產出現，目前國內減產規模相對較大，但預計持續時間不長，整體影響也相對可控。預計待水電壓力緩解後，四川地區除事故減少的20萬噸產能外，其餘產能恢復的概率較大。其次，由於下遊開工也受到影響，以及下遊仍維持剛需採買，需求端的疲軟也使得國內的減產很難形成大的矛盾，鋁價上升空間有限。隨着歐洲天然氣TTF價格快速爬坡，帶動部分歐洲國家電力價格迅速走高，我們認爲海外的減產風險在明顯增強。目前雖然歐洲新增的減產並不多，且罷工導致的減產危機已經解決，但在海外低庫存的背景下，供給彈性非常弱，一旦出現規模性減產，不排除倫鋁短時間快速走高的可能，進而帶動滬鋁進一步攀升。不過，宏觀方面的風險也需要密切關注，上周五晚間的鮑威爾發言市場多數解讀偏鷹，9月加息50BP還是75BP仍處於博弈階段。整體來看，當前較弱的宏觀環境已經對鋁價再度走高形成了較強的限制，且我們認爲長期的矛盾點仍應着眼需求，因此依舊維持長期向下的判斷。
策略：短多長空，短期多單1萬9以上考慮減持（部分止盈）。
