觀點
短期滬鋁主力在19300一線受阻後再度回落至18200。
宏觀面,市場未來的交易邏輯可能逐漸重新轉向交易滯漲邏輯。最新的傑克遜霍爾年會上,鮑威爾的發言要點,一是明確當下美聯儲的首要任務仍是控制通脹,二是引用了上世紀七八十年代應對通脹的案例,並概括成歷史經驗告知過早寬鬆的後果,暗示了繼續控通脹的決心。對於商品整體走勢影響判斷偏壓制。
供應端,海外方面,近期海德魯發布兩條減停產消息,歐洲天然氣價格繼續暴漲,歐洲電力成本上升,不排除減產規模進一步擴大可能。國內方面,根據ALD評估,7-8月份以來因爲限電減產的電解鋁產能約105萬噸。目前伴隨入秋高溫情況開始緩解,限電影響預計將逐漸消退,但復產過程依然需要時間,通常停復產周期在30-60天左右,因此短期川渝地區產量不太可能快速恢復。
需求端,疫情影響依然存在擾動,同時房地產市場依然維持低迷。近期連續累庫,但總體累庫偏低,後期停產產能重啓也需要一段時間,伴隨傳統旺季到來,需求預計環比好轉,後期預計將轉爲去庫。截至2022年8月29日,SMM統計國內電解鋁社會庫存68.2萬噸,較上周四庫存增加0.3萬噸,較7月底月度庫存總計累庫1.2萬噸。
綜上,美聯儲再次強調控通脹,商品交易邏輯可能再度重回滯漲邏輯,對商品預計偏壓制影響,但緊縮的力度將較6-7月份減弱。基本面,供應受電力緊張影響有部分壓減,短期恢復緩慢,同時隨傳統旺季到來,需求預計將環比好轉,對價格影響上有壓力下有支撐。中期運行區間看18000-19300。