觀點邏輯
鋁土礦進口量出現回升，國內供應稍緩解，但整體仍偏緊，價格高位震蕩，注意印尼、幾內亞鋁土礦出口政策變化。
預計氧化鋁市場價格持穩，供需雙增，目前氧化鋁成本支撐較強，對產量形成一定調減。
8 月間國內電解鋁供應受高溫限電影響較前期下降，雖然月末供電問題有所緩解，前期減產地區的電解鋁產能或將陸續復產，但由於成本維持高位，部分產能依舊虧損，預計產能釋放速度放緩。此外，雲南地區因 8 月降水不足電力供應吃緊，9 月間或降負荷生產。
消費方面，受疫情、消費淡季和高溫限電等因素影響，下遊加工企業整體訂單表現不佳，開工維持低位，雖汽車和光伏板塊用鋁情況向好，但整體終端需求較爲冷淡，需關注後續終端消費復蘇情況。
主要矛盾點
利多：歐洲鋁企及俄鋁減產風險，國內穩經濟，成本支撐。
利空：國內產量回升，需求回升緩慢。
操作建議
預計滬鋁整體震蕩，預計滬鋁指數大概率在 17500-19500 元/噸之間運行。
風險提示
1、歐洲鋁廠減產。
2022年9月中財期貨鋁月報
