中秋假期前後，海外大宗商品出現報復性反彈，歐洲央行如預期激進加息75個基點，此舉支撐歐元壓制美元走強，對美元計價的大類資產價格暫時反彈喘息機會，然而國際市場對歐美激進收緊貨幣政策導致經濟衰退預期持續籠罩市場，有色爲代表的大宗商品整體趨勢難逆轉上行。。近期國際市場對歐美激進收緊貨幣政策導致經濟衰退預期有所降溫，主要因歐美英等主要發達經濟體開始重啓非綠色能源投資以自救，這對降低通脹預期起到重要作用，加上中國中央不斷出臺穩經濟政策措施“組合拳”，對傳統基建與新能源消費主導的大宗商品價格起到一定的託底支撐作用。
當前大宗商品主線邏輯需要從更大視野看宏觀主線下的資產配置和需求前景面對國內外復雜嚴峻的宏觀形勢和經濟衰退威脅難解情況下，9、10月份國內外市場多重風險因素疊加可能出現極端波動行情，更需要保持警惕。展望後市，歐盟和英國決策層正面臨斷臂求生犧牲經濟控制通脹還是坐等通脹和經濟雙雙惡化的困局，而美國也正被迫直面並不樂觀的經濟現實，預計美聯儲將在9月繼續激進加息以抑制高通脹，而加息外溢效應或加大部分經濟體的資本外流、金融市場動蕩、貨幣貶值等衝擊，而風險資產需要警惕 9月出現高位進一步回撤風險。對於有色金屬而言，有色在主力資金擠倉推動反彈在意料之內，但趨勢反轉未能確認，投注者需要對有色新一輪價格回落風險要做好思想準備和應對預案，投資者需積極應對市場潛在波動放大的威脅，注意資金管理和風控。
展望後市，展望後市，美聯儲持續加息以抑制高通脹的步伐將持續，隨着海外貨幣政策和市場流動性逐步收緊，歐美經濟衰退的“灰犀牛”風險更加臨近。面對復雜嚴峻的外部形勢和局地疫情反彈，我國一手抓防疫保民生，一手穩經濟促發展，央行強化跨周期和逆周期調節，以降息及多種貨幣工具靠前發力主動應對，爲實體經濟復蘇提供支持，尤其在8月底傳統“金九銀十”消費旺季臨近之際，我國持續推進一攬子穩經濟“組合拳”，對有色等傳統基建與新能源消費主導的大宗商品起到託底支撐。從有色趨勢來看，銅等大宗商品短期反彈在意料之內，金九銀十銅鋁爲代表的有色金屬存在短期題材炒作和擠壓近月升水等階段性行情，但未來進一步反彈空間預計較爲有限，投資者對銅鋁等低庫存有色品種出現期現貨短期擠倉風險要做好準備，尤其警惕9月有色市場出現衝高回落的風險，注意資金管理和風控。
2022年第37周國信期貨鋁周報
