1、雲南鋁廠反饋企業減產規模或將繼續擴大，高於此前市場普遍預期的10%-20%。雲南省內電解鋁建成產能561萬噸，運行產能521.8萬噸，佔全國總運行產能12.8%。根據百川的統計，截止9月15日，2022年已復產324.6萬噸，待復產169.1萬噸。已建成且待投產320.5萬噸，已投產175萬噸，預期年內還可以投產的產能大幅下降至25萬噸，最終實現累計投產200萬噸。內蒙40萬噸電解鋁預計將於近期投產，但初期產出有限恐無法彌補雲南地區減產的損失量。
2、現貨市場來看，因雲南限電預期再起，上周各地區鋁錠現貨成交有所好轉，但在終端訂單不佳的壓制之下，佛山、無錫鋁棒加工費繼續下降，整體交投不佳，反映終端消費仍然疲弱。
3、海外LME倉庫總庫存上周回到34萬噸以上，周度增加1.2萬噸。LME現貨對3月合約由小幅升水重回10美元/噸左右的貼水。現貨需求和溢價的下降，導致近期LME庫存持續回流。
4、近期國內電解鋁增速不及預期，基本面並未如預期出現過剩，而海外需求擔憂佔據主導，盤面測算的3月期鋁內外比價自7.4附近回升至8.2附近，進口虧損已重回500元之內。後期來看，美元維持強勢，內外比值有可能繼續呈現上行態勢。
5、總結：國內外電解鋁供應端擾動頻發，電解鋁供應增速不及預期，需求亦同步回落，海內外庫存趨勢分化，國內去庫而LME開始累庫。鋁市基本面未如預期出現過剩，鋁價區間向上調整，但宏觀弱勢仍將繼續制約價格上沿。今日18800元/噸-19200元/噸。
