美聯儲加息如預期落地，減產幹擾，需求下滑
【現貨】：9月22日，SMMA00 鋁現貨均價18660元/噸，環比+110元/噸，對主力貼水50元/噸，環比持平。
【供應】：2022年8月中國電解鋁產量348.8萬噸，同比增加8.16%，8月份四川地區電解鋁雖然大幅減產，但企業減產的過程中仍有鋁產出，故8月國內電解鋁日均產量環比降幅較小約11.25萬噸；四川受減停產影響產能超90萬噸。隨着氣溫下降，降水增多，工業限電取消，但由於電解鋁冶煉重啓需要2個月左右的時間，因此產能恢復仍需時日。同時雲南地區供電壓力較大，當地電解鋁或壓減負荷20%以上。
【需求】：據海關，2022年8月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材54.04萬噸，環比-11.18萬噸；1-8月累計出口470.11萬噸，同比增長31.5%，增速環比下滑3.4個百分點。9月15日當周，鋁型材開工率65.4%，周環比持平；鋁板帶開工率80%，周環比持平；鋁箔開工率82.7%，周環比持平；鋁合金開工率62%，周環比+2個百分點。
【庫存】：9月22日，中國電解鋁社會庫存66.6萬噸，周環比-0.9萬噸；9月22日，LME鋁庫存341650噸，環比-1675噸。
【邏輯】：川渝地區因事故、限電影響電解鋁減停產近100萬噸，短期全部復產可能較小，雲南地區電力緊張，電解鋁或將壓減負荷20%以上，減產產能超100萬噸。同時，美國國債收益率倒掛，當前仍處於衰退周期，下遊需求疲弱。成本上，氧化鋁進入高投產階段，但由於原料成本上升價格堅挺。雖全年電解鋁大幅投產，但如價格下行，煉廠利潤下滑，部分煉廠利潤倒掛，關注成本支撐。能源危機仍然存在，對價格形成一定支撐。
【操作建議】：關注19000壓力
【短期觀點】：中性
