行情回顧與操作建議
期貨市場，滬鋁主力減倉回落，雖日線收小陽，但重心較昨日下沉，收盤報13520 元/噸，跌幅 0.29%。周五兩市整體表現窄幅震蕩，走勢稍顯謹慎。
現貨市場，上海主流成交價 13390-13410 元/噸之間，對當月升貼水在貼 80貼 60 元/噸之間，早間報價略顯混亂。無錫成交價集中 13390-13410 元/噸，杭州成交價集中於 13380-13400 元/噸之間。主流成交價相較上一成交日跌幅近 60 元/噸。某大型中間商周五在華東收貨量不足一千噸，華南收貨超四千噸。市場流通貨源充足，因價格有所下降，貿易商接貨積極，中間商間交投活躍。下遊臨近周末雖略有買貨，但已處放假周期，採購力度不足，整體表現平靜。
宏觀方面，由於受到中美貿易關系的不確定性幹擾，投資者風險偏好有所轉向，導致市場反彈後勁不足。LME 傳聞修改倉儲規則一事懸而未定，且只會改變短期現貨供應節奏，並不會改變長期供需格局，盤面對此消息在弱化。國內方面，減產消息加之節後消費復蘇的預期是近期資金面炒作拉高鋁價的邏輯，但顯然動力不足，一方面只有當整個鋁產業都出現持續虧損時才可能會出現安全低部，隨着電解鋁成本端有繼續下移的趨勢，行業虧損幅度也在收窄，另一方面，節後消費復蘇強度也存在不確定性，最新庫存數據顯示轉減爲增，總量超過 130 萬噸，據倉庫反映淡季補庫存開始來臨，下遊成交愈發清淡。我們預計節前鋁價仍難走出當前的糾結行情。
綜上，維持前期觀點，繼續關注 13600 元/噸壓力表現，背靠此點位嘗試短空操作。
行業要聞
【江蘇匯龍智造投資鋁壓鑄件項目，一期年產能 2000 噸】1 月 22 日，連雲港贛榆區環保局擬對匯龍智造（江蘇）科技股份有限公司精密鋁合金壓鑄件生產線做出審批意見，並進行公示。據了解，江蘇匯龍智造公司鋁合金壓鑄件項目總投資 3.2 億元，佔地面積 72000 平方米，項目分兩期建設。其中，一期項目投資 1.1 億元，利用租賃的坤銘電子有限公司現有的已建車間，廠房面積 14169 平方米，規劃年產各類鋁合金壓鑄件 2000 噸
【花旗：金屬價格有望於 2 月中旬或 3 月觸底反彈】據外電 1 月 24 日消息，投行花旗（Citi）發布報告稱，中國經濟增速放緩以及中美貿易爭端，令美國投資者對金屬行業保持警惕。 花旗分析師團隊在周三發布的報告指出，本周公布的中國 12 月經濟數據表現疲弱。預計中國刺激措施將需要一段時間來發揮作用，全球市場的偏空氛圍也需要時間來扭轉。
金屬及鋼鐵行業目前仍受中國經濟放緩打壓。
【俄羅斯連續第三年成爲中國最大原油供應國】海關總署數據顯示，中國 12 月自俄羅斯進口 165.8 萬桶/日，月度及全年進口量爲各國別最大；12 月自沙特進口原油 164 萬桶/日，自伊朗進口 50.4 萬桶/日；12 月未進口美國原油。2018 年全年，中國從俄羅斯進口原油 7,149 萬噸或 143萬桶/日，較 2017 年上升 19.7%。
【印度擬上調進口原鋁和廢鋁關稅】印度商 務 部正在考慮在新財年上調原鋁和廢鋁進口關稅，以遏制鋁進口快速上升勢頭，保護國內生產廠家。目前，印度原鋁和廢鋁的進口關稅稅率分別爲 7.5%和 2.5%，鋁行業界代表要求全部上調爲 10%。
【張佔魁：中國鋁業邁上高質量發展新徵程】經過三年來艱苦奮鬥,曾經的“虧損王”中國鋁業重新站在鋁行業發展“潮頭”。三年來中國鋁業持續盈利,2018 年前三季度實現淨利潤近 15 億元,主要產品成本競爭力進入行業前列;資產負債率從近 80%降至低於 67%;前三季度淨現金流約爲90 億元,企業更加身強體健。中國鋁業黨委委員、財務總監張佔魁近日接受中國證券報記者專訪,揭開了中國鋁業起死回生的祕密。
【阿聯酋環球鋁業幾內亞鋁土礦項目開始試投產】阿聯酋環球鋁業集團（Emirates Global Aluminium, EGA）幾內亞分公司 1 月 21 日發布新聞稿，該公司在幾內亞博凱大區 Sangaredi 鋁土礦區塊首批鋁土礦 1 月 15日開始啓運。第一列火車共 80 節車廂，裝載了 6800 噸鋁土礦，從礦區到 KAMSAR 港口約 90 公裏距離，行駛時間約 3 個小時。
