下遊開工率小幅提升，仍不及往年
1. 核心邏輯：國內電解鋁供應端攪擾不斷，雲南地區電解鋁企業減產擴大，部分企業減產幅度達到了 18%，部分分廠仍在進行壓減負荷的工作，預計此次雲南電解鋁總減產規模或達 100-130 萬噸左右。9.26日SMM 統計國內電解鋁社會庫存 65.2 萬噸，較上周四庫存減少1.4 萬噸，較去年同期庫存下降 16.6 萬噸，較 8 月底庫存月度減少2.6 萬噸。電解鋁錠庫存持續下降，至歷史同期低位，也是 2022 年至今的新低水平。需求端，鋁加工企業反饋需求繼續緩慢回暖，但回暖速度遠低於往年。根據上周 SMM 統計的最新的鋁下遊周度開工率數據顯示，截止9.23 日國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周小幅上漲0.7 個百分點至67.1%。“金九銀十”旺季效應仍未顯現。供給減產符合市場預期，利多情緒已被提前釋放，短期鋁價預計寬幅震蕩。
2. 操作建議：多單持有/止盈
3. 風險因素：運輸情況，運行產能增量
4. 背景分析：
外盤市場
LME 鋁隔夜收 2124，10，0.47%
現貨市場
華東現貨較 10 合約貼水 40 元/噸，早間無錫地區以SMMA00鋁錠均價左右成交。鞏義地區貼水持續收窄，現貨較SMMA00 鋁錠平水。整體而言，鋁價大幅下行跌破萬八，下遊逢低接貨積極，市場成交氛圍活躍。
