1. 電解鋁減產規模擴大。產業動態，SMM消息山東華宇將在春節前全部關停，涉及產能10萬噸；山西聖華鋁業將在春節前減產4.5 萬噸，3月底之前全部關停，涉及產能19.5萬噸；中鋁山西新材本周關停100臺電解槽，涉及產能7.5 萬噸。越南工貿部發布公告，決定對原產於中國的鋁制品合金或非合金型材啓動反傾銷立案調查，涉及7604.10.10、7604.10.90、7604.21.90、7604.29.10 和7604.29.90項下產品，2018年我國出口越南的鋁材佔總出口量的9.5%。
2. 氧化鋁價格承壓。截至1月25日，河南一級氧化鋁報價2880元/噸，與上周持平。山西一級氧化鋁報價2835元/噸，較上周下跌15元/噸。貴陽一級氧化鋁報價2855元/噸，較上周下跌20元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價格爲375美元/噸，較上周下跌12美元/噸。動態方面，山西某氧化鋁廠煤氣裝置故障，日均影響氧化鋁產量3000噸，預計影響2周，春節後有望恢復。河南地區氧化鋁廠意欲壓低鋁土礦採購價格，行業成本有下降跡象，加上氧化鋁自身供需過剩，預計價格下行仍有空間。
邏輯：上周LME倉儲規則修行的預期促發大規模的倉單注銷，加上國內電解鋁春節前後有涉及37萬噸的關停計劃，鋁價震蕩回升。美國衆議院批準臨時開支議案，在特朗普籤訂該協議後，美國政府暫時結束政府停擺。下周宏觀重點關注劉鶴總理訪美和美聯儲議息會議，市場預計該會議重點討論是否提前結束縮表。產業上，下遊終端已經放假，但電解鋁退出仍在發生，且一季度沒有新增投產計劃，因此，春節累庫恐不及預計。趨於減弱的供應對鋁價形成一定支撐，但能否走得更好取決於節後消費回歸情況，節前鋁價以震蕩看待。
操作建議：區間操作
風險因素：經濟刺激政策加碼；電解鋁爆發規模減產。
